精功集团要约巧取长江股份转盘

精功集团要约巧取长江股份

再一次的要约收购不会有什么惊喜，精功集团通过一系列运作通过旗下精工钢构掌控长江股份，并使其转型钢结构业务，精彩在于要约之前精功集团要约巧取长江股份要约收购自南钢股份(600282)之后，再也没有一帆风顺。之前江淮动力(000816)和成商集团(600828)，尽管公司董事会都建议流通股股东不接受要约，但都出现了申请接受要约的现象，股价一度跌破要约价，收购方收购成本因此大增。

3月9日至4月7日，是浙江精工钢结构建设集团有限公司(以下简称精工钢构)向长江股份(600496)全体股东发出要约收购的期限。“长江股份应该不会出现类似状况，相信精工钢构会为公司带来很好的发展前景。”3月22日，面对《证券市场周刊》的“担忧”，长江股份董秘喻小平如是说。

事实上，精功集团有限公司(以下简称精功集团)掌门人的金良顺通过旗下精工钢构的一年巧妙攻略，早将长江股份纳入 “囊中”，本次要约收购不过是例行公事。

收购长江股份全攻略

收购始于一年前。

2003年5月，上市一年的长江股份，除了委托华安证券进行3000万的国债投资，1.3亿元募集资金一直没有兑现招股说明书项目承诺进行投资。此时，上市时宣称“决不盲目投资”的公司董事长严宏拍板，与精工钢构合资成立安徽精工钢结构公司(以下简称安徽精工)，注册2200万元 ，长江股份出资1000万元，后者200万元。

而正是这笔投资也拉开了精功集团收购长江股份的序幕。

此时，精功集团的钢结构产业羽翼渐丰，有上市和向外省拓展要求，经过与武汉、成都及合肥的三地上市公司多次接触之后，最终选择长江股份。精工钢构投资部项目负责人张银成告诉《证券市场周刊》三个原因，“一是合肥距精功集团本部绍兴较近，便于运输和管理;二是合肥当地钢结构生产的销售市场相对成熟;三是长江股份募股资金没有投出，现金充沛。

在与长江股份合作的几天前，精工钢构合资成立，精功集团将旗下钢结构产业经整合后全部装入该企业。接着，2003年6月15日，精功集团将精工钢构40%股权转让给集团董事长金良顺。金良顺直接和间接共持精工钢构52.45%股权;6月18日，精工钢构与大股东六安手扶拖拉机厂(以下简称六拖厂)签订了《股权转让协议》和《股权托管协议》。协议约定，六拖厂将其持有的长江股份55.545%国家股股权(计6109.95万股)转让给精工钢构，转让价格为2.5645元，共计15568万元。股权转让完成后，精工钢构为长江股份的实际控制人，六拖厂持有长江股份6.172%股份，为第二大股东。

投入的同时，“产出”同时进行。 2003年9月26日，长江股份改变募股资金1865万元投资安徽精工，使其注册资本金增至500万美元，长江股份占70%。同时公司出资人民币8969.03万元受让精工钢构持有的浙江精工钢结构有限公司(以下简称浙江精工)49%的股权。这样实际在出资15568万元收购款之前，公司已从长江股份套现11834万元。

转战钢结构市场

据《证券市场周刊》了解，在精功集团介入之前，吉利集团、福田汽车(600166)及多家券商和投资公司都与六安市政府方面谈过收购长江股份的事情。喻小平说，主要是当地政府对钢结构产业的认可。其实，收购六安市惟一一家上市公司，精功集团的公关能力也不容小视。

张银成表示，鉴于长江股份的农业机械行业竞争激烈，完成收购之后，长江股份将在继续发展农机业务的基础上，调整产业结构以钢结核建筑加工行业作为重点方向，除对安徽精工继续增加投资外，长江股份的重点投资将于今年4月份开工，总投资额达10亿元的长江精工工业园。

张银成介绍说长江股份将会作为精功集团钢结构产业的核心，长江股份将拥有两个钢结构基地——六安长江精工(5万吨产能)和绍兴精工钢构(10万吨产能)。在未来的三年内，长江股份的年销售额将达到10亿元，2010年达到30亿元。此外，为完善钢结构的产业链，最近钢结构集团收购绍兴市一家具有一级资质的建筑安装公司，另一房地产开发公司也在洽谈之中。

东北证券的一份研究报告指出，目前钢结构用钢量仅占钢材总消费量的1.5%左右，“十五”期间这一比例将达到3%左右，到2015年将有望达到6%左右，发展前景广阔。

人才瓶颈与高负债烦恼

要约收购还在进行，精工钢构的人员已经逐渐进入长江股份的董事会。目前，在长江股份的9个董事中，精工钢构占据4席，监事会占据两席。但董事长、总经理及财务总监等关键职位却出人意料地仍为长江股份的原有人员。而且精工钢构方面明确表示短时间内没有调整计划。精工钢构投资部项目负责人张银成说，精工钢构方面对原有人员充分信任。而在长江股份董秘喻小平看来，这也只是权益之计——待时机成熟，精工钢构方面肯定会做出调整。

喻小平透露，目前公司工作的重点是在转变经营机制。而在长江股份和精功集团的网站上都登有招聘人才的启事。张银成坦言，不仅机制问题，专业人才的短缺也是当务之急。在收购长江股份之前，精工钢构已多次进行过人才招聘，但一直都没得到很好解决。

据悉，目前在安徽境内，最近又新成立了20多家钢结构生产企业，这势必进一步加剧专业人才的竞争。

除此之外，转型为钢结构生产的长江股份未来还有一个问题必须面对，即应收账款问题。作为建筑工程企业，高负债是通病。截至2003年10月31日，精工钢构负债率高达71.8%。之前，长江股份从精工钢结构集团受让49%股权的浙江精工，截至2003年8月31日，总资产为85200.36万元，净资产仅为12744.97万元，资产负债率为85%。

对此，张银成说，目前可行的办法只能是股东加大投资，通过增加总资产的办法来降低资产负债率。而长江股份的其他几家法人股东实力有限，上市公司的前景将直接取决于长江股份未来的经营状况以及精功集团的资本运作能力。

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